良好な豪州経済
豪ドルは堅調な展開が見込まれる【デイリー】

■豪ドルの対円相場は16年6月下旬を底に、概ね上昇トレンドを辿っています。

■今後も、①中国経済をはじめとする世界経済の拡大により、資源価格の安定が予想される、②豪州経済の順調な成長が見込まれる、③豪州準備銀行（RBA）の中立姿勢維持に対して、日銀は緩和姿勢を継続という、金融政策の方向性に違いがある、④豪州の経常収支の改善が予想される、等から、豪ドルの対円相場は底堅く推移すると予想されます。

■鉄鋼の主原料となる鉄鉱石の価格は、17年6月に1トン当たり55ドルを割り込みましたが、これを当面のボトムに持ち直してきました。足元では同70ドル近傍の水準で推移しています。

■石炭の価格は、鉄鋼用原材料としてのコークス製造などに使われる原料炭で見て、今年5月～6月頃を底に上昇基調に転換しています。

■中国では社会資本整備のための公共投資が拡大し、鋼材需要が増大しています。こうした需要の拡大に加え、供給の抑制により需給が引き締まり、鋼材価格が上昇しています。これは鉄鉱石のみならず、原料炭価格等にも追い風となります。

■鉄鉱石の主要産地のひとつである中国の鉱山の損益分岐点は、1トン当たり70ドル前後と推計されます。この点を踏まえると、鉄鉱石価格は当面、現状程度の水準で底堅く推移すると予想されます。

（1）雇用が順調増、資源セクターの調整も一巡へ

■豪州経済は堅調に推移しています。17年4-6月期の豪州の実質GDP成長率は前期比＋0.8％となり、前期の同+0.3％から加速しました。

■在庫投資が大幅減となったものの、民間消費が順調に拡大したうえ、1-3月期に落ち込んだ住宅投資、機械設備投資、純輸出が、サイクロンの影響一巡、資源価格の持ち直し等により拡大に転換したためです。

■企業景況感が上昇傾向にあること等から、雇用は今後も増勢を維持する可能性が高く、民間消費も拡大を続ける見通しです。実際、雇用者数はRBAが重視するトレンド値で見て、7月が前月比3.3万人増、続く8月も同2.7万人増と、失業率の低下に必要とされる2万人増を上回っています。失業率は7月が5.63％、8月が5.60％と小幅ながら改善しました。

■加えて、資源価格の持ち直し等により、資源セクターの設備投資調整も一巡すると予想されます。こうしたことから、17年の年間成長率は＋2％台前半、続く18年は+3％近くまで加速する見込みです。

（2）物価は緩やかな上昇、金融政策は現状維持

■17年4-6月期の消費者物価上昇率は、RBAが重視するトリム平均値で見て、前年同期比＋1.8％となりました。原油価格の持ち直し等、一時的な要因の影響もありましたが、RBAの目標レンジである＋2％～3％の下限に向け持ち直しつつあります。

■RBAは9月5日に開催した金融政策決定会合で、政策金利を1.50％に据え置くことを決定しました。景気、物価はRBAの想定にほぼ沿った展開となっており、金融政策は当面、据え置かれる可能性が高いと考えられます。