２０１６年１～３月期実質GDP(第１次速報値)予測

●５月１８日に発表される１～３月期第１次速報値では、実質ＧＤＰ成長率は前期比０．０％程度、前期比年率０．０％程度を予測する。ＥＳＰフォーキャスト調査４月調査の予測平均値前期比年率＋０．２５％を下回りそうだ。

●１～３月期実質ＧＤＰ第１次速報値では内需は前期比０．０％程度を予測する。個人消費は前期比＋０．１％程度と暖冬で落ち込んだ１０～１２月期とほぼ同じ水準にとどまりそうだ。設備投資も、第１次速報値段階で使用する供給サイドの資本財関連・建設財関連のデータが弱く、前期比＋０．１％程度とこちらも１０～１２月期とほぼ同じ水準にとどまりそうだ。住宅投資は２四半期ぶりの増加となろう。民間在庫投資の前期比寄与はゼロになるとみた。

●外需は、輸出、輸入とも２四半期連続で前期比減少とみた。外需の前期比寄与度は▲０．１％程度と３四半期ぶりのマイナス寄与になるとみた。

●個人消費の供給サイドの関連データである耐久消費財出荷指数の１～３月期の前期比は▲３．４％の減少になった。非耐久消費財出荷指数は▲０．３％の減少になった。同じく供給サイドの関連データである商業動態統計・小売業販売指数の１～３月期の前期比は▲２．３％の減少になった。一方、需要サイドの関連データでは、家計調査・二人以上世帯・実質消費支出（除く住居等）の１～３月期の前期比は＋０．１％の増加だ。乗用車販売台数の１～３月期の前期比は▲４．６％の減少だ。GDP統計の実質個人消費と関連性が高い消費総合指数の１～２月分平均対１０～１２月平均比は前期比＋０．０５％だ。総合的に判断すると、１～３月期第１次速報値の個人消費の前期比はもたついた伸び率になる可能性が大きい。

●設備投資の関連データである資本財出荷指数の１～３月期の前期比は▲４．２％の減少になった。資本財（除.輸送機械）は同▲２．６％の減少である。また、建設財は同▲１．０％の減少になった。投資財総供給は１～２月平均対１０～１２月平均比は＋０．３％の増加だ。供給サイドから推計される１～３月期の実質設備投資・前期比はもたついた伸び率になる可能性が大きいとみられる。

●在庫投資の前期比寄与度は０．０％程度とみた。ＡＲＩＭＡモデルにより内閣府が１０～１２月期ＧＤＰ第２次速報値時点での情報を使って算出・公表した、１～３月期の原材料在庫の季調済実質値前期差は▲１，９９０億円、仕掛品在庫の季調済実質値前期差は▲３，４５７億円である。一方で、鉱工業在庫指数の前期比は１０～１２月期は▲０．５％とマイナスだったが、１～３月期は＋２．３％とプラスになったことなどを考慮した。

●公共投資は３四半期連続で前期比マイナスの伸び率になると見た。公共工事出来高の前年比は１０～１２月期は▲４．９％、１月分は▲４．３％、２月分は▲４．４％であることなどを参考に予測した。

●実質輸出入の動向をみると輸出の１～３月期の前期比は▲０．１％の減少になった。輸入は同＋０．７％の増加になっている。１～３月期はモノの面はマイナス寄与になりそうだ。サービス面を考慮して、１～３月期の外需の前期比寄与度は▲０．１％程度のマイナスになると予測する。

●１～３月期の実質GDP第１次速報値・前期比はゼロ程度と、うるう年の割にもたついた伸び率になりそうな状況である。