ホームマーケット経済指標解説2016年4~6月期実質GDP(第1次速報値)予測

2016年4~6月期実質GDP(第1次速報値)予測

2016年7月29日

●8月15日に発表される4~6月期第1次速報値では、実質GDP成長率は前期比+0.3%程度、前期比年率+1.1%程度を予測する。ESPフォーキャスト調査7月調査の高位8人の予測平均値前期比年率+1.06%と同程度の数字になるとみた。意外に底堅い内容になるとみた。

●4~6月期実質GDP第1次速報値では内需は前期比+0.2%程度を予測する。個人消費は前期比+0.2%程度と1~3月期のうるう年効果の反動を乗り越えてプラスの伸び率になる可能性が大きいだろう。設備投資も、第1次速報値段階で使用する供給サイドの資本財関連データがしっかりで、前期比+0.7%程度とこちらも増加となりそうだ。

●外需は、輸出が2四半期連続で前期比増加になるとみた。外需の前期比寄与度は+0.1%程度と4四半期連続のプラス寄与になるとみた。

●個人消費の供給サイドの関連データである耐久消費財出荷指数の4~6月期前期比は▲1.2%の減少になった。逆に非耐久消費財出荷指数は同+0.6%の増加だ。同じく供給サイドの関連データである商業動態統計・小売業販売額指数の4~6月期前期比は+0.1%の増加だ。一方、需要サイドの関連データでは、家計調査・二人以上世帯・実質消費支出(除く住居等)の4~6月期前期比は+1.6%の増加だ。乗用車販売台数の4~6月期前期比は+5.1%の増加だ。GDP統計の実質個人消費と関連性が高い消費総合指数(月次ベース)の4~5月分平均比対1~3月分平均比は+0.4%の増加だ。総合的に判断すると、4~6月期第1次速報値での個人消費の前期比は2四半期連続プラスの伸び率になるとみた。

●設備投資の関連データである資本財出荷指数の4~6月期前期比は+4.2%の増加になった。資本財(除.輸送機械)は同+3.2%の増加である。また、建設財は同▲0.2%の減少になった。供給サイドから推計される4~6月期第1次速報値の実質設備投資・前期比は+0.7%程度と2四半期ぶりにプラスの伸び率に戻る可能性が大きいと予測した。

●在庫投資の前期比寄与度は▲0.1%程度とみた。ARIMAモデルにより内閣府が1~3月期GDP第2次速報値時点での情報を使って算出・公表した、4~6月期の原材料在庫の季調済実質値前期差は+7,888億円、仕掛品在庫の季調済実質値前期差は▲1,091億円である。一方で、鉱工業在庫指数の前期比は1~3月期は+2.4%のプラスだったが、4~6月期は▲1.3%のマイナスになったことなどを考慮した。

●公共投資は4四半期ぶりに前期比+0.6%程度とプラスの伸び率になると見た。公共工事出来高の前年比は1~3月期は▲5.1%、4月分は▲5.8%、5月分は▲6.3%であること、昨年は1~3月期は+1.5%%、4~6月分は+4.7%だったことなどを参考に予測した。

●実質輸出入の動向をみると輸出の4~6月期前期比は+1.1%の増加になった。輸入は同▲1.4%の減少になっている。4~6月期第1次速報値の外需のモノの面はプラス寄与になりそうだ。サービス面を考慮して、4~6月期の外需の前期比寄与度は+0.1%程度のプラスになると予測する。

●4~6月期の実質GDP第1次速報値・前期比が、熊本地震や円高基調などの状況下でも2四半期連続プラス成長になれば、足元の景気の底堅さを示すことになろう。