2016年2月分景気動向指数（速報値）

●２月分の景気動向指数・速報値では、先行ＣＩは前月差▲２．０と２カ月ぶりの下降となった。２月分の先行ＣＩの指数水準は９９．８となった。
●一致ＣＩは前月差▲３．２と２カ月ぶりの下降となった。投資財出荷指数、鉱工業用生産財出荷指数、生産指数（鉱工業）などの前月差マイナス寄与度が大きかった。２月分の生産指数の前月比は愛知製鋼の爆発事故の影響で、▲６．２％の大幅マイナスになった。２月分の一致ＣＩの指数水準は１１０．３である。東日本大震災発生時のボトムで直近のボトムである１１年４月分の９６．７よりは１３．６ポイント高い水準だが、直近のピークである１４年３月分の１１６．１よりは５．８ポイント低い水準だ。
●一致ＣＩの３カ月後方移動平均の前月差は▲０．５３と２カ月ぶりの下降、７カ月後方移動平均の前月差は▲０．３７と２カ月ぶりの下降になった。
●一致ＣＩを使った景気の基調判断は、今回２月分でも、景気拡張の動きが足踏み状態になっている可能性が高いことを示す「足踏みを示している」で、１０カ月連続で同じ判断となった。
●最近の一致ＣＩを使った景気の基調判断をみると、１４年１２月分で、「改善を示している。ただし、基調判断に用いている３カ月後方移動平均のこのところの変化幅は、大きいものではない」に「下方への局面変化」から上方修正された。「下方への局面変化」から「改善を示している」に戻るのは異例のパスということだった。１５年１月分で、但し書きは消えて、「改善を示している」という判断継続になった。１５年２月分～４月分でも、「改善を示している」という判断継続になったが、５月分で景気拡張の動きが足踏み状態になっている可能性が高いことを示す「足踏みを示している」に下方修正され、１５年６月分～１６年２月分でも判断据え置きとなった。
●次回３月分でも、景気拡張の動きが足踏み状態になっている可能性が高いことを示す「足踏み」の判断が継続しそうだ。基調判断が景気拡張の可能性が高いことを示す「改善」に戻るには、「当月の前月差の符号がプラス。かつ原則として３カ月以上連続して３カ月後方移動平均が上昇する」ことが必要だ。３月分から上昇を３カ月連続して積み上げなければならない。いち早く「改善」に戻る可能性があるのは７月前半に発表される５月分だ。
●一方、次回３月分で「下方への局面変化」に悪化するには、「当月の前月差の符号がマイナス。かつ７カ月後方移動平均（前月差）の符号がマイナスに変化し、マイナス幅（１カ月、２カ月、または３カ月の累積）が１標準偏差分（０．８５）以上」であることが必要だ。３月分の一致ＣＩ前月差が▲０．８ポイント程度の下降幅になると、３月分の７カ月後方移動平均前月差の２カ月（１月分の７カ月後方移動平均前月差はプラスのため）の累積が▲０．８６になり、１標準偏差分（０．８５）以上下方に振れることになる。しかし、一致指数第一系列の鉱工業生産指数は、経済産業省算出の３月分先行き試算値前月比・最頻値が＋３．５％、９０％の確率に収まる範囲で＋２．４％～＋４．５％と増加になる見通しなので、「下方への局面変化」に悪化する可能性は小さいだろう。

●今回２月分速報値では先行ＤＩは３３．３％と２カ月ぶりに景気判断の分岐点である５０％を下回った。また、一致ＤＩは３７．５％とこちらも２カ月ぶりに景気判断の分岐点である５０％を下回った。
●２月分景気動向指数・改定値では、一致ＣＩは所定外労働時間指数が新たに加わる。所定外労働時間指数確報値が速報値と同じ前月比＋０．４％なら前月差＋０．０７程度のプラス寄与になるとみられる。速報値段階と各系列の改定値が不変とすると、全体の一致ＣＩ前月差は▲２．２程度と速報値の▲２．５より下降幅が縮小するとみられる。また、一致ＤＩでは所定外労働時間指数がマイナス符号で加わることになるため、他の指標の符号が不変なら、３３．３％程度と速報値の３７．５％から下方修正になり、景気判断の分岐点５０％を引き続き２カ月ぶりに下回ると予測する。
●先行ＣＩ改定値で新たに加わる実質機械受注（製造業）の前月差寄与度は1月分＋０．７５と大幅プラス寄与であった反動が出て２月分では大幅マイナス寄与になると予測する。指標発表日は４月１１日である。在庫率関連データなどが確報値段階でどのようにリバイスされるかにもよるが、先行ＣＩ・改定値の前月差は▲２．６程度の下降と速報値の▲２．０から下方修正になるとみた。また、先行ＤＩでは実質機械受注（製造業）の符号は微妙だがプラス符号になった場合は、４０．０％程度と速報値の３３．３％から上方修正になると予測する。しかし、景気判断の分岐点５０％を下回ることになろう。
●３月分の先行ＣＩの採用系列で、現時点で数値が判明しているのは、日経商品指数、東証株価指数、中小企業売上げ見通しＤＩの３系列である。このうち日経商品指数、東証株価指数の２系列が前月差プラス寄与に、中小企業売上げ見通しＤＩ１系列が前月差マイナス寄与になることが判明している。
●また、３月分の先行ＤＩでは、数値が判明している日経商品指数、東証株価指数、中小企業売上げ見通しＤＩの３系列全てがマイナス符号になることが判明している。このため３月分先行ＤＩ速報値は、０．０％以上６６．７％以下が確定している。