２０１６年７～９月期実質GDP(第１次速報値)予測

●１１月１４日に発表される７～９月期第１次速報値では、実質ＧＤＰ成長率は前期比＋０．１％程度、前期比年率＋０．４％程度を予測する。ＥＳＰフォーキャスト調査１０月調査の予測平均値前期比年率＋０．７６％を下回り、平均値と低位８人平均の同＋０．１６％との間の数字になるとみた。

●７～９月期実質ＧＤＰ第１次速報値では内需前期比寄与度は▲０．１％程度を予測する。個人消費は前期比０．０％程度と8月・９月に６個の台風が上陸するなど天候不順などもありもたつく可能性が大きいだろう。設備投資も第１次速報値段階で使用する供給サイドの関連データが弱く、前期比、０．０％程度になりそうだ。

●外需は、輸出が２四半期ぶりに前期比増加になるとみた。外需の前期比寄与度は２四半期ぶりにプラス寄与に転じるとみた。

●個人消費の供給サイドの関連データである耐久消費財出荷指数の７～９月期前期比は＋４．０％の増加になった。逆に非耐久消費財出荷指数は同▲２．０％の減少だ。同じく供給サイドの関連データである商業動態統計・小売業販売額指数の７～９月期前期比は＋０．９％の増加だ。一方、需要サイドの関連データでは、家計調査・二人以上世帯・実質消費支出（除く住居等）の７～９月期前期比は▲１．１％減少した。乗用車販売台数の７～９月期前期比は▲０．１％の減少だ。GDP統計の実質個人消費と関連性が高い消費総合指数（月次ベース）の７～８月分平均比対４～６月分平均比は▲０．１％の減少となっている。総合的に判断すると、７～９月期第１次速報値での個人消費の前期比は０．０％程度になるとみた。

●住宅投資は前期比０．０％程度と横ばいになると見た。

●設備投資の関連データである資本財出荷指数の７～９月期前期比は▲０．３％の減少になった。資本財（除.輸送機械）は同＋１．０％の増加である。また、建設財は同▲１．７％の減少になった。供給サイドから推計される７～９月期の実質設備投資・前期比０．０％程度と横ばいになるとと予測した。

●在庫投資の前期比寄与度は▲０．２％程度とみた。ＡＲＩＭＡモデルにより内閣府が４～６月期ＧＤＰ第２次速報値時点での情報を使って算出・公表した、７～９月期の原材料在庫の季調済実質値前期差は▲２３８７億円、仕掛品在庫の季調済実質値前期差は▲２３３１億円である。また、鉱工業在庫指数の前期比は４～６月期は▲１．３％のマイナスだったが、７～９月期は▲２．５％のマイナスになったことなどを考慮した。

●公共投資は前期比＋０．６％程度と３四半期連続プラスの伸び率になると見た。公共工事出来高の前年比は４～６月期は▲５．２％、７月分は▲４．６％、８月分は▲５．７％であることなどを参考に予測した。

●実質輸出入の動向をみると輸出の７～９月期前期比は＋０．７％の増加になった。輸入は同＋０．６％の増加になっている。７～９月期第１次速報値の外需のモノの面はプラス寄与になりそうだ。サービス面を考慮して、ＧＤＰの輸出の７～９月期前期比は＋０．５％の増加、同輸入は同▲０．４％と予測した。７～９月期の外需の前期比寄与度は＋０．１％程度のプラスになると予測する。

●７～９月期の実質GDP第１次速報値・前期比は現行の１９９３SNAで算出される最後のQEになる。緩やかながらでも３四半期連続プラス成長になれば、足元の景気の底堅さは示唆することになろう。