２０１７年１～３月期実質GDP（第１次速報値）予測

●５月１８日に発表される１～３月期第１次速報値では、実質ＧＤＰ成長率は前期比＋０．５％程度、前期比年率＋２．０％程度を予測する。

●１～３月期実質ＧＤＰ第１次速報値では内需前期比寄与度は＋０．５％程度を予測する。実質の個人消費は＋０．６％程度を予測する。天候不順で野菜が高かった影響などから１０～１２月期は前期比０．０％だった反動が出るとみた。設備投資は第１次速報値段階で使用する供給サイドの関連データが弱いので、前期比▲０．５％程度と減少になりそうだ。

●外需は、輸出が３四半期連続前期比増加になるとみた。外需の前期比寄与度は３四半期連続してプラス寄与になるとみた。

●個人消費の供給サイドの関連データである耐久消費財出荷指数の１～３月期前期比は▲２．８％の減少になった。非耐久消費財出荷指数は同＋１．６％の増加だ。同じく供給サイドの関連データである商業動態統計・小売業販売額指数（名目）の１～３月期前期比は▲０．２％の減少だ。一方、需要サイドの関連データでは、家計調査・二人以上世帯・実質消費支出（除く住居等）の１～３月期前期比は＋１．１％の増加になった。乗用車販売台数の１～３月期前期比は▲１．９％の減少だ。GDP統計の実質個人消費と関連性が高い消費総合指数（月次ベース）の１～２月分平均比対１０～１２月分平均比は＋０．９％となっている。仮に３月分の前月比を▲１．２％と置いてみると１～３月期前期比は＋０．６％になる。総合的に判断すると、１～３月期第１次速報値での個人消費の前期比は＋０．６％程度になるとみた。

●住宅投資は前期比＋２．４％程度とみた。先行指数である最近の新設住宅着工戸数・年率の３カ月移動平均はこの１年間９０万戸台後半の高水準で推移していることなどを参考にした。

●設備投資の関連データである資本財出荷指数の１～３月期前期比は▲０．４％の減少になった。資本財（除.輸送機械）は同▲２．５％の減少である。また、建設財は同▲１．０％の減少になった。供給サイドから推計される１～３月期実質設備投資・前期比は▲０．５％程度の減少になると予測した。

●在庫投資の前期比寄与度は＋０．２％程度とみた。ＡＲＩＭＡモデルにより内閣府が１０～１２月期ＧＤＰ第２次速報値時点での情報を使って算出・公表した、１～３月期の原材料在庫の季調済実質値前期差は▲３０４６億円、仕掛品在庫の季調済実質値前期差は＋１３８４億円である。また、鉱工業在庫指数の前期比は、１０～１２月期は▲２．４％のマイナスだったが、１～３月期は＋２．３％のプラスになったことなどを考慮した。

●公共投資は前期比＋０．１％程度と前期比プラスと見た。１６年度の第２次補正予算の執行が本格化したとみた。

●実質輸出入の動向をみると輸出の１～３月期前期比は＋３．０％の増加になった。輸入は同＋０．６％の増加になっている。１～３月期第１次速報値の外需のモノの面はかなりのプラス寄与になりそうだ。サービス面を考慮して、ＧＤＰの輸出の１～３月期前期比は＋０．５％の増加、同輸入は同＋０．２％の増加と予測した。１～３月期の外需の前期比寄与度は＋０．１％程度のプラスになると予測する。

●１～３月期の実質GDP第１次速報値・前期比は＋０．５％程度、前期比年率＋２．０％程度と５四半期連続のプラス成長になるとみた。