2016年4～6月期法人企業統計・設備投資などについて

●１６年４～６月期の法人企業統計調査の全産業（金融業・保険業を除くベース）の設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の前年同期比は＋３．１％と１～３月期の前年同期比＋４．３％からは１．２ポイント鈍化したものの、１３四半期連続の増加となった。前期比は▲０．５％で３四半期連続の減少になった。また、ソフトウェア投資額を含むベースでは４～６月期の全産業の前年同期比は＋３．１％だった。１～３月期の前年同期比＋４．２％から１．１ポイント鈍化した。

●８月１０日に発表された関連調査の建設物価調査会・設備投資調査によると、設備投資額(ソフトウエア・土地除く)１６年１～３月期(実績見込み)の前年同期比は＋６．８％、４～６月期（計画）の前年同期比は＋８．１％と４～６月期の前年同期比は伸び率が高まる見込みとなっていたが、法人企業統計調査では結果が逆になってしまった。

●資本金１０００万円以上１億円未満の中小企業の前年同期比は▲２．６％で、１～３月期の前年同期比＋２．５％の増加からは５．１ポイント悪化し減少に転じた。資本金１億円以上１０億円未満の前年同期比は＋８．４％で、１～３月期の前年同期比▲０．１％の減少から８．５ポイント改善し増加に転じた。一方、資本金１０億円以上の大企業では前年同期比は＋４．５％と、１～３月期の前年同期比＋６．１％からは１．６ポイント鈍化したが増加は維持した。

●供給サイドのデータに基づいて算出した１６年４～６月期ＧＤＰ第１次速報値では、名目設備投資の前年同期比は▲０．５％で、１～３月期の＋０．１％の増加から０．６ポイント鈍化し、減少に転じている。名目の前期比（季節調整済み）は▲０．６％と２四半期連続の減少である。

●１６年４～６月期ＧＤＰ第１次速報値で、供給サイドのデータに基づいて算出した、名目設備投資の供給側推計値の名目原系列前期比は▲５．２％で、需要側推計値（仮置き値）の名目原系列前期比は▲３０．９％であると公表されている。４～６月期の法人企業統計調査の全産業（金融業・保険業を除くベース）の設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の名目原系列前期比は単純に計算すると、０．６ポイント小さい▲３１．７％である。

●その他のデータをみると、個人企業の設備投資は卸売・小売業が上方修正要因だが、製造業・サービス業などは下方修正要因で、総じてみて下方修正要因になりそうだ。また、弱めだった６月確報分が反映されるソフトウェア開発・プログラム作成も下方修正要因になりそうだ。

●法人企業統計での断層補正の影響をみると、１～３月期から４～６月期への設備投資の前年同期比の減少幅は、実際よりも小幅になるとみられる。

●以上、総合的に判断して、第２次速報値での名目ベースの設備投資の前期比は第１次速報値の▲０．６％から▲０．９％程度へ、実質ベースの設備投資の前期比は第１次速報値の▲０．４％から▲０．７％程度へとマイナス幅が拡大すると予測する。

（在庫投資）

●法人企業統計の仕掛品在庫をみると１６年４～６月期は１兆２２７８億円で１５年４～６月期の２兆０３４５億円から▲８０６７億円の減少となった。原材料在庫は１６年４～６月期は１１９０億円で１５年４～６月期の６０９８億円から▲４９０８億円の減少となった。合わせて▲１兆２９７５億円、前年同期に比べ減少した。

●一方、１６年４～６月期ＧＤＰ第１次速報値の名目在庫投資･原数値は１兆８８７０億円で１５年４～６月期の２兆１８８４億円より▲３０１４億円の減少であった。１６年４～６月期ＧＤＰ第１次速報値では在庫投資・名目原数値・前年同期比寄与度は▲０．２％であった。この内訳に関しては、雰囲気しか教えてもらえないが、原材料在庫と製品在庫が前年同期比マイナス寄与だった模様だ。そのうち製品在庫が大きなマイナス寄与だったようだ。流通在庫と仕掛品在庫はどちらも若干のプラス寄与だった模様だ。今回の法人企業統計からみると、仕掛品在庫は下方修正要因になるとみられる。

●１６年４～６月期ＧＤＰ第１次速報値段階で民間在庫投資の実質・前期比寄与度は▲０．０％だった。民間在庫投資の内訳をみると、製品在庫が前期比寄与度▲０．１％、仮置き値の原材料在庫は前期比寄与度▲０．０％、同じく仮置き値の仕掛品在庫は▲０．１％、残る流通在庫は前期比寄与度＋０．２％だった。第２次速報値段階で仕掛品在庫は下方修正され、実質在庫投資の前期比寄与度は▲０．１％程度になるとみた。

（１６年４～６月期ＧＤＰ・第２次速報値）

●１６年４～６月期ＧＤＰ第２次速報値では、設備投資は前期比▲０．７％程度と第１次速報値の同▲０．４％からマイナス幅が拡大するとみた。また、法人企業統計により在庫投資は下方修正され前期比寄与度は▲０．１％程度になるとみた。また、公共工事出来高の前年同月比は４月分▲５．８％、５月分▲６．３％だったが、６月分の伸び率は▲３．６％だった。このことからみて第２次速報値での公共投資の前期比は第１次速報値の＋２．３％から＋２．９％程度に上方修正されるとみた。

●総合的に判断すると１６年４～６月期ＧＤＰ第２次速報値は前期比▲０．０％程度、前期比年率▲０．１％程度と予測する。季節調整替えの影響などもあるので微妙ではあるが第１次速報値の前期比＋０．０％、前期比年率＋０．２％からやや下方修正になるとみた。