新型肺炎の影響を受け上値が重い日本株式市場
景気は経済対策効果等から第2四半期以降持ち直そう

■2月12日の日経平均株価は2万3,861.21円と2万4,000円を前に上値の重い展開となっています。12カ月先予想利益ベースの株価収益率（PER）は17.4倍ですが、現在の予想利益や長期金利の水準などを勘案すると、決して割高ではありません。現在上値が重いのは、1月後半から発生した新型コロナウイルスによる新型肺炎の感染拡大と世界経済及び企業業績に与える影響に対する懸念が背景です。

■現在発表が進んでいる2019年10-12月期決算は、売上高が前年同期比▲2.7％、営業利益が同▲6.9％、経常利益が同＋3.1％と、市場コンセンサスよりも下振れる見通しです（2月12日現在、東証1部（除く金融）3月期決算企業、QUICK集計）。また、新型肺炎は、1-3月期の実質GDP成長率を年率0.12％押し下げると試算されます。弊社では2019年10-12月期の実質GDP成長率が前期比年率▲4.0％、2020年1-3月期も新型肺炎の影響などで同▲0.3％とマイナス成長が続くと見ています。業績回復には時間がかかりそうです。