10～12月期法人企業統計・設備投資などについて

●１０～１２月期の法人企業統計調査（速報値）の全産業（金融業・保険業を除くベース）の設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の前年同期比は＋３．９％と４～６月期の前年同期比＋５．６％からは１．７ポイント鈍化したが、７四半期連続の増加になった。また、ソフトウェア投資額を含むベースでは１０～１２月期の全産業の前年同期比は＋２．８％だった。７～９月期の前年同期比＋５．５％からは２．７ポイント鈍化した。資本金１０００万円以上１億円未満の前年同期比は▲４．４％で、７～９月期の前年同期比＋８．６％からは１３．０ポイント悪化した。資本金１億円以上１０億円未満の前年同期比は＋１５．３％で、７～９月期の前年同期比＋１７．７％からは２．４ポイント鈍化した。資本金１０億円以上の前年同期比は＋３．０％と２四半期連続の増加で、７～９月期の前年同期比＋０．８％からは２．２ポイントの改善となった。大企業は伸びを高め、中小企業は鈍化したかたちだ。１０～１２月期の季節調整済み前期比（ソフトウェア投資額を除くベース）は＋０．６％で２四半期連続の増加になった。

●供給サイドのデータから算出した１０～１２月期ＧＤＰ第１次速報値では名目設備投資の前年同期比は＋１．９％の増加で、７～９月期の＋２．７％から０．８ポイント鈍化している。名目設備投資１０～１２月期の前期比は＋０．５％の増加で、７～９月期の０．０％から０．５ポイント改善している。法人企業統計の季節調整済み前期比（ソフトウェア投資額を除くベース）はこれと同程度の＋０．６％の伸び率だ。但し、断層補正をおこなうと伸び率は低めになりそうだ。第２次速報値で加わる、法人企業統計調査のデータは若干の下方修正要因になってしまいそうだ。一方、１２月確報分が反映されるソフトウェア開発・プログラム作成は上方修正要因になりそうだ。また、個人企業経済調査のデータも若干の上方修正要因になりそうだ。総合的に判断して、第２次速報値での実質ベースの設備投資の前期比は第１次速報値の＋０．１％と同程度と予測する。

●法人企業統計の仕掛品在庫をみると１４年１０～１２月期は３兆６４６４億円で１３年１０～１２月期の２兆８９５７億円から７５０７億円の増加となった。原材料在庫は▲４２４４億円と１３年１０～１２月期の８１９２億円から▲１兆２４３６億円の減少となった。合わせて▲４９２９億円、前年同期に比べ減少した。一方、１４年１０～１２月期ＧＤＰ第１次速報値の名目在庫投資･原数値は１兆０２３６億円で１３年１０～１２月期の６２３５億円より４００１億円の増加であった。１４年１０～１２月期第１次速報値の在庫投資・名目原数値・前年同期比寄与度は＋０．３％であった。内訳をみると仮置きの原材料在庫がほぼ横ばいレベルのマイナス寄与、残りの製品在庫、流通在庫、仕掛品在庫は前年同期比プラス寄与だった模様だ。法人企業統計の発表を受けて仕掛品在庫、原材料在庫の数字が置き換わる１４年１０～１２月期ＧＤＰ第２次速報値段階では、原材料在庫がマイナス寄与に転じるとみられ、名目在庫投資は第１次速報値から下方修正になるとみる。

●第１次速報値段階で実質在庫投資の前期比寄与度は＋０．２％であった。内訳をみると流通在庫だけがプラス寄与で、残りは全ての系列で僅かなマイナス寄与だったようだ。第２次速報値段階で実質在庫投資の前期比寄与度は若干下方修正されるとみた。

●１０～１２月期の実質ＧＤＰ第２次速報値が法人企業統計の発表を受けて改定される部分に関しては、設備投資は前期比＋０．１％程度と第１次速報値と同程度になるとみた。また、法人企業統計により在庫投資は若干下方修正され前期比寄与度は＋０．１％程度になるとみた。また、公共工事出来高の前年同月比は１０月分＋５．１％、１１月分＋３．５％だったが、１２月分の伸び率は１０～１１月分の前年比より若干低い＋３．７％だった。このことからみて第２次速報値での公共投資の前期比は第１次速報値から僅かに下方修正されるとみた。

●総合的に判断すると１０～１２月期実質ＧＤＰ第２次速報値は前期比＋０．５％程度、前期比年率＋１．９％程度と、第１次速報値前期比＋０．６％、前期比年率＋２．２％からやや鈍化すると予測する。