2015年6月調査日銀短観予測

●６月調査日銀短観では、大企業・製造業の業況判断ＤＩが＋１２と３月調査の＋１２と同程度の水準になると予測する。但し、９期連続で「良い」超のプラスになろう。製造工業生産予測指数で延長すると４～６月期の鉱工業生産指数は前期比▲０．２％が予測されることもあり、製造業は横這い圏にとどまるだろう。但し、３月調査での大企業・製造業の業況判断ＤＩ＋１２は、１２月調査からの改善幅がゼロだったものの内訳の素材業種の改善幅が２ポイント、加工業種の改善幅が１ポイントだったことから、＋１２．３か＋１２．４の＋１２であることがわかっているので、低下する可能性は低いとみた。一方、大企業・非製造業の業況判断ＤＩは雇用・賃金の改善などを背景に小売などを中心に大幅改善、３月調査の＋１９から上昇し＋３３程度になると予測する。１６期連続で「良い」超のプラスになろう。昨年の消費税率引き上げ直前の１４年３月調査＋２４が９２年以降では最高水準であるので、もし予測通り＋３３になると９１年１１月調査の＋３３以来２３年７カ月ぶりの水準に戻ることになる。景気動向指数の基調判断は２月に発表された１２月分から６月発表の４月分まで景気が拡張局面にあることを示す「改善」が続いているが、日銀短観の大企業の業況判断ＤＩは総じて判断すると、同様に緩やかな景気回復を示唆する内容になろう。

●大企業・製造業の業況判断ＤＩが＋１２程度と予測通りなら、３月調査の先行き見通し＋１０を２ポイント上回ることになる。また大企業・非製造業が＋３３程度と予測通りなら、３月調査の先行き見通し＋１７を１６ポイントも上回ることになる。どちらも改善幅に違いはあるものの、足元の景況感が事前の予想より良かったことを示唆する数字になろう。

●この予測は、日銀短観ＤＩと連動性が高いことが知られている６月調査のロイター短観、６月調査のＱＵＩＣＫ短観などを参考にした。

●６月１８日に発表されたロイター短観６月調査の調査期間は６月２日から６月１５日となっている。４００社ベースの製造業の業況判断ＤＩは３月調査の＋１６から２ポイント悪化の＋１４となった。一方、非製造業ＤＩは３月調査の＋２１から１５ポイント改善の＋３６となった。内訳をみると、小売は３月調査の▲９から４３ポイント改善し、消費税率引き上げ直前だった１４年３月調査の＋３８以来の高水準である＋３４となった。通信・情報サービスは３月調査の＋４６から１７ポイント改善し＋６３となった。

●また、６月１７日に発表されたＱＵＩＣＫ短観３月調査の調査期間は６月１日から６月１４日である。製造業の業況判断ＤＩは３月調査の＋１８から１ポイント改善の＋１９となった。また、非製造業ＤＩは３月調査の＋２０から１９ポイントと大幅に改善し＋３９となった。

●ロイター短観の９月までの先行き見通しは、製造業の４００社ベースで＋１９と６月実績の＋１４より５ポイント改善、非製造業の４００社ベースの９月までの「先行き見通し」は＋３６と、６月実績＋３６と同じという予想である。ＱＵＩＣＫ短観の製造業の９月までの「先行き見通し」は＋２４で６月実績の＋１９より５ポイント改善の予想、非製造業の「先行き見通し」は＋３８で６月実績の＋３９に比べて１ポイント低下する予想である。

●日銀短観の大企業・業況判断ＤＩの９月までの「先行き見通し」は、ロイター短観やＱＵＩＣＫ短観などを参考にして、製造業で６月実績比５ポイント改善の＋１７程度、非製造業は６月実績比横ばいの＋３３程度と予測した。

●６月調査日銀短観の中小企業の業況判断ＤＩは製造業が３月調査の＋１から１ポイント悪化の０程度、非製造業が３月調査の＋３から３ポイント改善の＋６程度と予測した。なお、非製造業が予測通りなら、９２年２月調査の＋５を上回り、９１年１１月調査の＋１３以来の水準になる。直近５月分までの商工中金の景況調査、直近５月分までの景気ウォッチャー調査の企業動向関連の現状水準判断ＤＩなどを参考にして予測した。

●６月調査日銀短観の中小企業・製造業の業況判断ＤＩが０程度と予測通りなら、３月調査の「先行き見通し」０と同じ数字になり、製造業では足元の景況感が事前の予想通りだったことを示唆する数字になろう。また中小企業・非製造業が＋６程度と予測どおりなら、３月調査の「先行き見通し」▲１を７ポイント上回る数字になり、非製造業では景況感が事前の予想より相当良かったという数字になるとみた。

●参考データの商工中金の中小企業月次景況観測の景気判断指数は直近５月分で、製造業が４５．２（３月分４９．６、４月分４６．０、６月予測４７．８）、非製造業は５０．４（３月分５０．０、４月分４８．５、６月予測５０．５）となっている。

●景気ウォッチャー調査の企業動向関連の現状水準判断ＤＩの最近の推移は製造業が２月調査４８．９、３月調査４８．１、４月調査５０．０、５月調査４７．１で、非製造業は２月調査４７．９、３月調査５１．２、４月調査５１．９、５月調査４９．８となっている。なお、日銀短観は水準の調査なので、景気ウォッチャー調査の方向性の現状判断ＤＩではなく参考データの現状水準判断ＤＩの方を重視した。

●日銀短観の中小企業・業況判断ＤＩの９月までの「先行き見通し」は、依然先行きに不透明さがあると感じている企業も多いとみて、製造業で６月実績比３ポイント改善の＋３程度、非製造業は６月実績比３ポイント悪化の＋３程度と予測した。

●２０１４年度の大企業・全産業の設備投資実績は６月調査では前年度比＋５．４％程度と、３月調査の同＋８．２％から鈍化すると予測した。これまでの３月調査（計画）から６月調査（実績）へかけての修正パターンなどを参考にした。

●２０１５年度計画は６月調査では前年度比＋５．０％程度と３月調査の同▲１．２％から改善すると予測した。過去の修正パターンや、法人企業景気予測調査などを参考に予測した。

●２０１４年度の中小企業・全産業の設備投資実績は６月調査では前年度比▲３．５％程度と３月調査の同▲６．２％から上方修正されると予測した。

●２０１５年度計画は６月調査では前年度比▲１３．３％程度と３月調査の同▲２１．２％から改善すると予測した。中小企業の設備投資計画は例年３月調査が弱く、その後は調査の度に改善していく傾向があることなどを参考にした。