2015年9月調査日銀短観予測

●９月調査日銀短観では、大企業・製造業の業況判断ＤＩが＋１３と６月調査の＋１５から２ポイント程度低下すると予測する。但し、１０期連続で「良い」超のプラスになろう。人民銀による基準値の大幅な元安設定をきっかけとする、中国景気減速に対する不安は、資源需要の後退を受けた国際商品安とともに、企業家心理の悪化材料となっている。８月１０日時点での製造工業生産予測指数で延長すると７～９月期の鉱工業生産指数は前期比＋０．４％で、下振れが予測されることもあり、製造業の業況判断ＤＩは６月調査に比べて弱含むとみた。

●一方、大企業・非製造業の業況判断ＤＩは、建設などのＤＩが底堅いものの、雇用・賃金の改善の割には小売などのＤＩがもたつくとみられ、６月調査の＋２３から４ポイント程度低下し＋１９程度になると予測する。１７期連続で「良い」超のプラスにはなろう。

●大企業・製造業の業況判断ＤＩが＋１３程度と予測通りなら、６月調査の先行き見通し＋１６を３ポイント下回ることになる。また大企業・非製造業が＋１９程度と予測通りなら、６月調査の先行き見通し＋２１を２ポイント下回ることになる。どちらも足元の景況感が事前の予想より悪かったことを示唆する数字になろう。

●この予測は、日銀短観ＤＩと連動性が高いことが知られている９月調査のロイター短観、９月調査のＱＵＩＣＫ短観などを参考にした。

●９月１６日に発表されたロイター短観９月調査の調査期間は８月３１日から９月１１日となっている。４００社ベースの製造業の業況判断ＤＩは６月調査の＋１４から５ポイント悪化の＋９となった。一方、非製造業ＤＩは６月調査の＋３６から１３ポイント悪化の＋２３となった。内訳をみると、不動産・建設は＋３９と６月調査と同水準であった。小売は＋１３で２ケタのプラスではあるものの６月調査の＋３４から２１ポイント悪化した。通信・情報サービスは６月調査の＋６３から１６ポイント悪化し＋４７となった。

●また、同日に発表されたＱＵＩＣＫ短観６月調査の調査期間は９月１日から９月１３日である。製造業の業況判断ＤＩは６月調査の＋１９から２ポイント改善の＋２１となった。また、非製造業ＤＩは６月調査の＋３９から３ポイント悪化し＋３６となった。

●ロイター短観の１２月までの先行き見通しは、製造業の４００社ベースで＋７と９月実績の＋９より２ポイント悪化、非製造業の４００社ベースの１２月までの「先行き見通し」は＋２２と、９月実績＋２３より１ポイント悪化という予想である。ＱＵＩＣＫ短観の製造業の１２月までの「先行き見通し」は＋１５で９月実績の＋２１より６ポイント悪化の予想、非製造業の「先行き見通し」は＋３３で９月実績の＋３６に比べて３ポイント低下する予想である。中国経済失速の影響の程度が不透明なため、先行きの景況感は悪化見込みである。

●日銀短観の大企業・業況判断ＤＩの１２月までの「先行き見通し」は、ロイター短観やＱＵＩＣＫ短観などを参考にして、製造業で９月実績比５ポイント悪化の＋８程度、非製造業は９月実績比１ポイント悪化の＋１８程度と予測した。

●９月調査日銀短観の中小企業の業況判断ＤＩは製造業が６月調査の０から２ポイント悪化の▲２程度、非製造業が６月調査の＋４から３ポイント悪化の＋１程度と予測した。直近８月分までの景気ウォッチャー調査の企業動向関連の現状水準判断ＤＩや、７～９月期の法人企業景気予測調査などを参考にして予測した。

●９月調査日銀短観の中小企業・製造業の業況判断ＤＩが▲２程度と予測通りなら、６月調査の「先行き見通し」０を２ポイント下回り、製造業では足元の景況感が事前の予想通りより悪かったことを示唆する数字になろう。また中小企業・非製造業が＋１程度と予測どおりなら、６月調査の「先行き見通し」＋１と同じになり、非製造業では景況感が事前の予想通りに悪化したということになるとみた。

●景気ウォッチャー調査の企業動向関連の現状水準判断ＤＩの最近の推移は製造業が５月調査４７．１、６月調査４７．３、７月調査４９．９、８月調査４６．４で、非製造業は５月調査４９．８、６月調査５０．６、７月調査５２．３、８月調査４８．９となっている。なお、日銀短観は水準の調査なので、景気ウォッチャー調査の方向性の現状判断ＤＩではなく参考データの現状水準判断ＤＩの方を重視した。

●日銀短観の中小企業・業況判断ＤＩの１２月までの「先行き見通し」は、依然先行きの景気に不安を感じている企業が多いとみて、製造業で９月実績比４ポイント悪化の▲６程度、非製造業は９月実績比２ポイント悪化の▲１程度と予測した。

●２０１５年度の大企業・全産業の設備投資実績は９月調査では前年度比＋６．７％程度と、６月調査の同＋９．３％から鈍化すると予測した。過去の修正パターンや、法人企業景気予測調査などを参考に予測した。

●２０１５年度の中小企業・全産業の設備投資実績は９月調査では前年度比▲８．５％程度と６月調査の同▲１５．７％から上方修正されると予測した。中小企業の設備投資計画は例年３月調査が弱く、その後は調査の度に改善していく傾向があることなどを参考にした。