15年10〜12月期実質ＧＤＰ(第１次速報値)について

●１５年１０～１２月期実質ＧＤＰ成長率・第１次速報値は前期比▲０．４％、前期比年率▲１．４％と、個人消費や輸出が減少したことを主因に、２四半期ぶりのマイナス成長になった。なお、前の四半期である７～９月期実質ＧＤＰは前期比＋０．３％、前期比年率＋１．０％から前期比＋０．３％、前期比年率＋１．３％へとやや上方修正となった。

●１０～１２月期の名目ＧＤＰ成長率は▲０．３％、前期比年率▲１．２％と、こちらも２四半期ぶりのマイナス成長になった。

●１０～１２月期第１次速報値でＧＤＰの約６割を占める個人消費(民間最終消費支出)は▲０．８％だった。雇用者報酬の前期比は名目＋０．４％、実質＋０．２％と、７～９月期に続き両方とも所得が前期比増加となる中での消費の減少となった。実質賃金（毎月勤労統計）が伸びないことが消費の悪化要因だというようなコメントも出ようが、毎月勤労統計はサンプル替えの影響があると日銀が指摘しているように幅を持ってみた方が良い統計である。ＧＤＰの雇用者報酬の動きから見ると、９８年以来の強いエルニーニョ現象により暖冬となり、冬物関連の消費が伸びなかった影響が大きかったのだろう。ＧＤＰ統計の実質個人消費に近い考え方で算出されている消費総合指数の最新データは２月１２日に公表されたが１０～１２月期の前期比は▲０．７％であった。消費総合指数の前月比は１０月＋０．１％、１１月▲１．０％、１２月＋０．１％であり、気温の高かった１１月での悪化が目⽴っている。

●実質個人消費の内訳をみると、耐久財の前期比は▲３．１％と４四半期連続の減少になった。半耐久財の前期比は▲３．７％と２四半期ぶりの減少になった。非耐久財の前期比は▲３．７％と２四半期ぶりの減少になった。サービスの前期比は▲０．１％と僅かだが５四半期ぶりの減少になった。

●実質設備投資１０～１２月期の前期比は＋１．４％と２四半期連続の増加になった。名目の前期比（季節調整済み）は＋１．２％とこちらも２四半期連続の増加になった。名目の前年同期比は＋４．０％で７～９月期の＋３．３％から伸び率を高めている。

●供給サイドのデータに基づいて算出した、名目設備投資の供給側推計値の名目原系列前期比は▲８．７％の減少で、需要側推計値（仮置き値）の名目原系列前期比は▲０．９％の減少であると公表された。法人企業統計が出たときに比較することで、１５年１０～１２月期実質ＧＤＰ成長率・第２次速報値での設備投資予測の参考となる数字だ。なお、法人企業統計の類似データと言われている建設物価調査会・設備投資調査１２月調査（調査時点１２月１日）の発表は今回も遅れている。２月下旬頃発表とのことで、現時点での法人企業統計の予測などには使えない。通常の公表ペースに戻すよう対応中とのことだ。なお、古い数字だが、９月調査では設備投資調査（土地・ソフトウエア除く）前年同期比は、7～9月期（実績見込み）では▲４．６％の減少だが、１０～１２月期（計画）では＋１９．３％と増加に転じることになっていた。

●実質住宅投資は前期比▲１．２％と、４四半期ぶりの減少になった。

●民間在庫投資の実質・前期比寄与度は▲０．１％だった。民間在庫投資の内訳をみると、製品在庫が前期比寄与度▲０．０％、仮置き値の原材料在庫は前期比寄与度▲０．２％、同じく仮置き値の仕掛品在庫は０．０％、残る流通在庫は前期比寄与度０．０％だった。

●実質政府最終消費は前期比＋０．５％と６四半期連続増加。実質公共投資は、前期比▲２．７％と２四半期連続の減少だった。公的在庫投資の実質・前期比寄与度は０．０％であった。

●外需（純輸出）の前期比寄与度は＋０．１％と２四半期連続のプラス寄与になった。実質輸出は前期比▲０．９％と２四半期ぶりの減少になった。財は前期比▲１．１％と日銀の実質輸出と逆方向の予想外の２四半期ぶりの減少、サービスは前期比＋０．１％と２四半期連続の増加になった。実質輸入の前期比は▲１．４％と２四半期ぶりの減少になった。財に関しては前期比▲２．１％と２四半期ぶりの減少、サービスは前期比＋１．７％と３四半期連続の増加になった。

●実質GDPに海外からの実質純所得と交易利得を加えた実質GNI(国民総所得)は前期比＋０．１％の増加になった。５四半期連続の増加である。

●１０～１２月期のＧＤＰデフレーターの前年同期比は＋１．５％で、８四半期連続プラスの伸び率になった。輸入デフレーターが原油価格下落の影響などで前年同期比▲１１．８％と７～９月期の前年同期比▲７．２％からマイナス幅が拡大した分、ＧＤＰデフレーターの前年同期比は上昇した。国内需要デフレーターの前年同期比は▲０．２％と、４～６月期、７～９月期の０．０％からマイナスに転じた。一方、１０～１２月期の季節調整済み前期比をみると、ＧＤＰデフレーターは＋０．１％で５四半期連続のプラス、国内需要デフレーターの前期比は＋０．０％になった。

●１５年の実質ＧＤＰ成長率は＋０．４％と２年ぶりのプラスの伸び率になった。

●１５年度実質ＧＤＰ成長率の政府見通し実績見込みは＋１．２％だが、達成には1～３月期の前期比が＋２．１５％（前期比年率＋８．９％）となることが必要で厳しくなった感じだ。１４年度から１５年度へのゲタは＋０．９％だ。

●３月８日に発表される７～９月期第２次速報値では３月１日の法人企業統計の発表を受けて、設備投資や在庫投資などを中心に改定されるので、法人企業統計の内容が注目される。

●法人企業統計では在庫投資の伸び率は名目の前年同期比で発表される。ＧＤＰの第１次速報値では在庫投資・名目原数値・前年同期比寄与度は＋０．４％であった。この内訳に関しては、雰囲気しか教えてもらえないが、原材料在庫だけが前年同期比小幅マイナス寄与だった模様だ。残りは全てプラス寄与で、流通在庫のプラス寄与度が一番大きかった模様だ。プラス寄与度が２番目に大きいのが仕掛品在庫だったようだ。製品在庫の前年同期比寄与度はゼロに近いプラスだったようだ。