2020年9月調査　日銀短観 予測

●９月調査日銀短観では、大企業・製造業の業況判断ＤＩが▲２０程度と６月調査の▲３４から１４ポイント程度改善するとみた。新型コロナウイルスの感染拡大予防のための緊急事態宣言による経済活動縮小の影響が大きく出ていた６月調査より景況感が改善しそうだ。

●また、大企業・非製造業の業況判断ＤＩは▲６程度と、こちらは９年ぶりのマイナスになった６月調査の▲１７から１１ポイント程度改善するとみた。

●この予測は、日銀短観ＤＩと連動性が高いことが知られているＱＵＩＣＫ短観（９月調査）やロイター短観（９月調査）などを参考にした。

●９月１１日に発表されたＱＵＩＣＫ短観９月調査の調査期間は８月２８日から９月８日である。製造業ＤＩは６月調査の▲３８から１２ポイント改善し▲２６となった。また、非製造業ＤＩは６月調査の▲１８から１６ポイント改善の▲２となった。

●９月１４日に発表されたロイター短観９月調査の調査期間は８月３１日から９月９日である。９月調査４００社ベースの製造業の業況判断ＤＩは６月調査の▲４６から１７ポイント改善し▲２９になった。一方、２００社ベースの製造業の業況判断ＤＩは６月調査の▲５５から２５ポイント改善し▲３０となった。

●また、ロイター短観９月調査４００社ベースの非製造業ＤＩは６月調査の▲３２から１４ポイント改善し▲１８になった。一方、２００社ベースの製造業の業況判断ＤＩは６月調査の▲３３から１６ポイント改善し▲１７となった。

●なお、９月調査の大企業・製造業の業況判断ＤＩが予測通り▲２０程度なら、６月調査の「先行き見通し」▲２７を７ポイント程度上回ることになる。事前の予想を上回り、思ったよりは景況感が上振れたことになる。また大企業・非製造業が予測通り▲６程度なら、６月調査の「先行き見通し」▲１４を８ポイント程度上回る。非製造業でも前回調査時の先行き予想を上回ったということになろう。

●ＱＵＩＣＫ短観９月調査の製造業の１２月までの「先行き見通し」は▲２２で６月実績の▲２６より４ポイント改善の予想、一方、非製造業の１２月までの「先行き見通し」は▲４で９月実績の▲２から２ポイントの悪化予想である。

●一方、ロイター短観９月調査の１２月までの「先行き見通し」は、製造業・４００社ベースで▲１９と９月実績の▲２９から１０ポイント改善の見込み、製造業・２００社ベースで▲１７と９月実績の▲３０から１３ポイント改善の見込み、非製造業・４００社ベースの１２月までの「先行き見通し」は▲１７と、９月実績の▲１８から１ポイント改善の見込み、非製造業・２００社ベースの１２月までの「先行き見通し」は▲８と、こちらは９月実績の▲１７から９ポイント改善の予想である。

●日銀短観の大企業・業況判断ＤＩの１２月までの「先行き見通し」は、ＱＵＩＣＫ短観やロイター短観などを参考にして、製造業で９月実績比５ポイント改善の▲１５程度、非製造業は９月実績比１ポイントの改善の▲５程度と予測した。

●９月調査日銀短観の中小企業の業況判断ＤＩは製造業が▲３８程度と６月調査の▲４５から７ポイント程度改善すると予測した。非製造業は６月調査の▲２６から４ポイント程度改善し▲２２程度になるとみた。この予測値は、景気ウォッチャー調査の企業動向関連の現状水準判断ＤＩなどを参考にして予測した。

●参考データの景気ウォッチャー調査の企業動向関連の現状水準判断ＤＩ・季節調整値の最近の推移は製造業が５月調査１５．８を底として、６月調査２０．６、７月調査２３．５、８月調査２５．３と景気判断分岐点の５０をかなり下回る水準ではあるものの緩やかな改善が続いている。一方、非製造業は４月調査１１．４を底として、５月調査１５．３、６月調査２０．９、７月調査２５，６、８月調査２８．３と、こちらも景気判断分岐点の５０をかなり下回る水準ではあるものの緩やかな改善が続いている。なお、日銀短観は水準の調査なので、景気ウォッチャー調査の方向性の現状判断ＤＩではなく、参考データの現状水準判断ＤＩの方を重視した。

●日銀短観の中小企業・製造業の業況判断ＤＩが▲３８程度と予測通りなら、６月調査の「先行き見通し」の▲４７より９ポイント良かったことになる。事前の見通しに比べ改善したことになろう。また中小企業・非製造業が▲２２程度と予測通りなら、「先行き見通し」の６月調査の▲３３を１１ポイント上回ったことになる。こちらも景況感が事前に思ったより改善したことになろう。

●日銀短観の中小企業・業況判断ＤＩの１２月までの「先行き見通し」は、製造業で９月実績比２ポイント改善の▲３６程度、非製造業は９月実績比４ポイント悪化の▲２６程度と予測した。中小企業・非製造業では先行きをいつも慎重にみるというクセも考慮した。

●２０２０年度の大企業・全産業の設備投資計画は前年度比＋１．７％程度と予測した。６月調査の同＋３．３％から増加率が鈍化すると予測した。他の統計の設備投資計画や、過去の修正パターンなどを参考にした。

●２０２０年度の中小企業・全産業の設備投資計画は前年度比▲１３．２％程度と、６月調査の同▲１６．５％からやや上方修正されると予測した。中小企業の設備投資計画は例年３月調査が弱く、その後は１年後の３月調査まで調査の度に改善していく傾向があるが、今年度も９月調査は６月調査よりいつもの年よりは小幅だが改善するとみた。

＜９月調査日銀短観・予測値＞

１）大企業

　　　　　　　　　　　９月製造業ＤＩ　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 ▲２０

　　　　　　　　　　　９月非製造業ＤＩ　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 ▲６

　　　　　　　　　　　１２月製造業ＤＩ　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 ▲１５

　　　　　　　　　　　１２月非製造業ＤＩ　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 ▲５

                                ２０２０年度設備投資計画（全産業）前年度比　　　　                    ＋１．７％

２）中小企業

　　　　　　　　　　　９月製造業ＤＩ　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　  ▲３８

　　　　　　　　　　　９月非製造業ＤＩ　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　  ▲２２

　　　　　　　　　　　１２月製造業ＤＩ　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　  ▲３６

　　　　　　　　　　　１２月非製造業ＤＩ　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　  ▲２６

                               ２０２０年度設備投資計画（全産業）前年度比　　　　                      ▲１３．２％