2021年10～12月期法人企業統計・設備投資などについて

２１年１０～１２月期の法人企業統計調査の全産業（金融業・保険業を除くベース）の設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の前年同期比は＋５．５％と、７～９月期の前年同期比＋２．２％から３．３ポイント伸び率が高まり、３四半期連続の増加になった。７～９月期で前年同期比＋１．３％の増加だった製造業は、１０～１２月期では同＋７．５％の増加へと６．２ポイント改善した。非製造業は７～９月期で前年同期比＋２．７％の増加だったが、１０～１２月期で同＋４．４％の増加と　１．７ポイント伸び率が改善した。

 

１０～１２月期・全産業（金融業・保険業を除くベース）設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の季節調整済み前期比は＋２．７％と２四半期ぶりの増加になった。製造業は＋３．８％と２四半期ぶりの増加になった。非製造業は＋２．２％と２四半期ぶりの増加になった。

なお、法人企業統計（ソフトウェア投資額を含むベース）の季節調整済み前期比は１０～１２月期で＋３．４％と２四半期ぶりの増加になった。製造業は＋３．４％と２四半期ぶりの増加に、非製造業が＋３．３％と２四半期ぶりの増加になった。

 

法人企業統計（ソフトウェア投資額を含むベース）で１０～１２月期の全産業の前年同期比は＋４．３％で７～９月期の＋１．２％と比べ３．１ポイント伸び率が改善した。資本金別の内訳をみるとまちまちで、資本金１０億円以上の大企業では前年同期比は▲６．８％の減少と、７～９月期の▲１．６％の減少から５．２ポイント悪化した。一方、資本金１億円以上１０億円未満の前年同期比は＋２９．１％の増加と、７～９月期の＋１．３％の増加から２７．８ポイント改善した。また、資本金１，０００万円以上１億円未満の中小企業の前年同期比は＋１２．８％と、７～９月期の前年同期比＋７．５％からは増加率が５．３ポイント改善した。

 

供給サイドのデータに基づいて算出した１０～１２月期ＧＤＰ第１次速報値では、名目設備投資の前年同期比は＋２．９％と３四半期連続の増加になった。７～９月期の＋３．０％の増加から０．１ポイントと僅かに鈍化した。一方、法人企業統計では全産業（金融業・保険業を除くベース）の設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の前年同期比は７～９月期から１０～１２月期にかけ３．３ポイント改善した。両者の変化幅の乖離は３．４ポイントだ。

 

１０～１２月期ＧＤＰ第１次速報値で、供給サイドのデータに基づいて算出した、１０～１２月期の名目設備投資の供給側推計値の名目原系列前期比は＋５．４％で、需要側推計値（仮置き値）の名目原系列前期比は＋２．３％であると公表されているが、１０～１２月期法人企業統計調査・全産業（金融業・保険業を除くベース）の設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の原数値ベースの前期比は＋５．２％となり、仮置き値より２．９ポイント大きい増加率になった。

 

１０～１２月期ＧＤＰ第２次速報値の設備投資では、法人企業統計が上方修正要因になるが、断層補正が抑制要因となるとみられる。また、ソフトウエア投資の部分は特定サービス産業動態統計１２月分確報値からみて僅かに下方修正要因になるとみた。季節調整替えの影響はあるものの、総合的に判断し、第２次速報値の名目設備投資は前期比＋１．６％程度と、第１次速報値の同＋１．０％から上方修正され、第２次速報値の実質設備投資は前期比＋１．０％程度と、第１次速報値の同＋０．４％から上方修正されるとみた。

（民間在庫変動）

 

法人企業統計の仕掛品在庫をみると２１年１０～１２月期は３兆１，２３７億円で２０年１０～１２月期の３兆２，９５７億円から▲１，７１９億円の減少となった。また、原材料・貯蔵品在庫は２１年１０～１２月期は１兆１，３３１億円で２０年１０～１２月期の▲２００億円から＋１兆１，５３１億円の増加となった。合わせて＋９，８１２億円、前年同期に比べ増加した。

 

一方、２１年１０～１２月期のＧＤＰ第１次速報値の名目民間在庫変動･原数値は７，８３６億円で２０年１０～１２月期の７，６１７億円からは＋２１９億円の増加であった。２１年１０～１２月期ＧＤＰ第１次速報値では民間在庫変動・名目原数値・前年同期比寄与度は０．０％であった。この内訳に関しては、雰囲気しか教えてもらえないが、４項目で一番大きなマイナス寄与は流通在庫、次のマイナス寄与は原材料在庫、そして仕掛品在庫がプラス寄与で、一番大きなプラス寄与は製品在庫ということだ。

 

今回の法人企業統計からみると、原材料在庫はプラス寄与に転じる可能性があろう。ＧＤＰ第２次速報値で、今回の法人企業統計はＧＤＰ第２次速報値では名目民間在庫変動･原数値・前年同期比寄与度は第１次速報値の０．０％と同じ０．０％程度になりそうだ。

 

（２１年１０～１２月期ＧＤＰ・第２次速報値予測）

 

３月９日に発表される２１年１０～１２月期第２次速報値では、本日の法人企業統計の発表を受けて、設備投資、民間在庫変動などを中心に改定される。

 

２１年１０～１２月期ＧＤＰ第２次速報値では、法人企業統計から判断し、実質設備投資は前期比＋１．０％程度と、第１次速報値の同＋０．４％から上方修正になると予測した。一方、実質民間在庫変動･季節調整値・前期比寄与度は第１次速報値の▲０．１％と同じ▲０．１％になるとみた。

 

また、公共工事出来高の前年比は１０～１１月分平均が▲８．９％だったが、１０～１２月期の前年同期比は▲１０．４％と減少率が拡大した。このことからみて第２次速報値での実質公共投資の前期比は▲４．０％程度の減少と第１次速報値の▲３．３％から減少率が拡大すると予測する。

２１年１０～１２月期ＧＤＰ第２次速報値で、実質ＧＤＰは前期比＋１．４％程度、前期比年率＋５．７％程度を予測する。第１次速報値の前期比＋１．３％程度、前期比年率＋５．４％から若干上方修正となろう。設備投資が上方修正要因に、公共投資が下方修正要因になるとみた。