最近の指標から見る中国経済（2014年9月） 生産が鈍化、輸出は堅調、景気刺激策に期待【デイリー】
2014年9月17日
【ポイント1】生産の伸びが大きく鈍化
消費も伸び悩みが続く
■8月の鉱工業生産は前年同月比＋6.9％と、7月の同＋9.0％から大きく鈍化しました。これは5年8カ月ぶりの低水準です。主な製品別では、自動車が7月の同＋10.5％から、同＋3.1％へと大きく鈍化しました。また、経済活動と関係が深い発電量も同＋3.3％から同▲2.2％へと、5年3カ月ぶりの水準まで低下し、前年割れとなりました。
■8月の製造業景況感指数、特にそのうち新規受注の改善が、一旦頭打ちとなっており、景気刺激策への期待が高まっています。
■8月は小売売上高も、同＋11.9％へと鈍化しました。自動車販売額が同＋5.3％と、約2年ぶりの低水準となっています。販売が毎年好調となる9月、10月に持ち直しがあるかが注目されます。
【ポイント2】貿易黒字額は過去最高
米欧やASEAN向け輸出がけん引
■8月の貿易黒字は498億ドルと、過去最高を更新しました。輸出額は前年同月比＋9.4％、輸入額が同▲2.4％となりました。輸出額は米、欧、ASEAN向けが二桁増となってけん引しました。
■一方、内需の鈍化もあり、原油や鉄鉱石などの輸入が伸び悩んだ結果、黒字額が膨らみました。
【今後の展開】景気刺激策の拡充に期待、金融緩和策を強化する可能性も
■上記以外にも、固定資産投資や社会融資総量など、9月発表の内需関連指標は、予想を下回る低調なものでした。ただし、外需が堅調なことなどから、なお通年＋7％前半～半ばの経済成長が達成可能と見られます。
■市場では、内需の下振れを受け、景気刺激策の拡充期待が増しました。今後はインフラ投資の拡充、金融緩和策の強化などが想定されます。
■10月21日の7-9月期GDPの発表前後には、政府が政策を発表しやすく、動向に注目です。
■中国株は底堅く推移しています。最近の上昇を踏まえても、歴史的に見て、また、先進国と比較して、割安なことに変わりは無いと見られます。
■今後も、改革の進展や企業業績の回復期待、相対的に高い成長力への評価などから、株価は緩やかな上昇基調を続けるものと思われます。
